本期内容提要:
【油价回顾】截至2023[Table_S年08月ummar11y]日当周,油价震荡波动。周前期,尽管美元指数升至三周高位、中国7月原油进口环比锐减和美国原油库存增加,但是美国回补战略石油储备(SPR)和成品油库存下降抵消其影响,沙特等国额外减产导致市场对供应持续担忧,加之俄乌冲突升级加剧原油供应风险,原油期货震荡上涨。周后期,美国通货膨胀月度报告显示,在连续12个月的宽松政策之后,通货膨胀再次加速上升,从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动,国际油价回落。截至本周五(2023年08月11日),布伦特、WTI油价分别为86.40、82.82美元/桶。
(资料图片仅供参考)
【油价观点】我们认为产能周期引发能源大通胀,我们继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题,2022年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价或将持续维持中高位,未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期,我们继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
【原油价格板块】截至2023年08月10日当周,布伦特原油期货结算价为86.40美元/桶,较上周上升1.26美元/桶(+1.48%);WTI原油期货结算价为82.82美元/桶,较上周上升1.27美元/桶(+1.56%);俄罗斯Urals原油现货价为73.14美元/桶,较上周上升2.33美元/桶(+3.29%);俄罗斯ESPO原油现货价为81.09美元/桶,较上周上升4.77美元/桶(+6.25%)。
【海上钻井平台日费板块】截至2023年07月28日当周,海上自升式钻井平台日费为9.30万美元/天,较上周+313美元/天(+0.34%);海上半潜式钻井平台日费为29.50万美元/天,较上周+5848美元/天(+2.02%)。
【美国原油供给板块】截至2023年08月04日当周,美国原油产量为1260万桶/天,较上周增加40万桶/天。截至2023年08月11日当周,美国活跃钻机数量为525台,与上周持平。截至2023年08月11日当周,美国压裂车队数量为262部,较上周增加5部。
【美国原油需求板块】截至2023年08月04日当周,美国炼厂原油加工量为1657.9万桶/天,较上周增加6.2万桶/天,美国炼厂开工率为93.80%,较上周上升1.1pct。
【美国原油库存板块】截至2023年08月04日当周,美国原油总库存为7.93亿桶,较上周增加684.6万桶(+0.87%);战略原油库存为3.48亿桶,较上周增加99.5万桶(+0.29%);商业原油库存为4.46亿桶,较上周增加585.1万桶(+1.33%);库欣地区原油库存为3463.9万桶,较上周增加15.9万桶(+0.46%)。
【美国成品油库存板块】截至2023年08月04日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21642.0、1601.7、11544.7、4122.4万桶,较上周分别-266.1(-1.21%)、-128.0(-7.40%)、-170.6(-1.46%)、+14.3(+0.35%)万桶。
相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。